Logo_pink_600pxLogo_pink_600pxLogo_pink_600pxLogo_pink_600px
  • PŘEDPLATNÉ
  • KONTAKT
  • PŘIHLÁŠENÍ

Úvodní slovo




Drazí čtenáři a čtenářky,

minulý týden jsem si zase užil trochu dobrodružství, když jsem si vyzvedával obálku s modrým pruhem na poště od jednoho z dluhopisových emitentů, kterému jsme se tu párkrát věnovali. Shodou okolností to byla firma, kterou velmi dobře znám a se kterou jsem v minulosti spolupracoval. Beru to jako takové vysvědčení za objektivitu pro náš týdeník. Byl jsem ve své pozici mnohokrát pokoušen temnými svody, abych ohnul kvalitu práce naší společnosti ve prospěch toho či onoho. Či dokonce proti tomu či onomu. Český trh je malý a skoro všechny tady znám. Mnohokrát mi nabízely firmy peníze za to, abych svůj analytický pohled ohnul jedním či druhým směrem. Nedělám to a nikdy to dělat nezačnu. Dokonce se tu ani nebudu posmívat firmám, kterým tu často „nakládáme“. Kdo nás sleduje dlouhodobě, ví, že umíme i chválit. Nevkládáme do toho osobní sympatie či antipatie. Na celou řadu lidí, které jsem v minulosti chválil, mám osobní názor velmi odlišný od toho, jak se může jevit můj pohled například na jejich dluhopisy. U těch, co kritizujeme, to někdy bývá podobné. Hlavní důvod, proč se snažíme zůstat objektivní (ačkoliv někdy používáme i dost expresivní výrazy pro připoutání pozornosti čtenářů) jsou pochopitelně naši platící čtenáři. Jim chceme nabídnout objektivní pohled a v tomto týdeníku i formou, která je bude bavit číst. Jakmile to jednou ohneme, tak vaši přízeň ztratíme. To chápeme velice dobře. Ti, co chřestí obálkami s modrým pruhem, by si měli uvědomit jednu věc. Že pozitivně se o nich začne psát až v momentě, kdy dají do pořádku své podmínky a komunikaci pro investory. A pokud ve stejný týden, kdy mě posílají „bubu dopis“, vydávají dluhopisové emise s deklarovaným čistým výnosem z emise v emisních podmínkách na úrovni 85 % u 5letého a necelých 80 % u 7letého bondu, tak mám obavu, že investují energii (a hlavně peníze dluhopisových věřitelů!!!) nesprávným směrem. Přál bych jim v zájmu investorů, jejich obchodních partnerů i jich samotných, aby si uvědomili, co je skutečnou příčinou jejich postavení na kapitálovém trhu. Tedy podnikatelské výsledky, způsob financování projektů, kvalita dluhopisových prospektů a zejména pak emisních podmínek. Do toho by se slušelo ještě nespojovat s nejkontroverznější politickou stranou v polistopadových dějinách, nesnažit se kupovat policejní spisy, nemít za sebou už jeden krach s naštvanými věřiteli ochotnými povídat v médiích. A zapracovat trochu na pokorném projevu. A ne si koupit největší a nejdražší auto v malém městě a hrát si na největšího mecenáše v kraji. Až tato firma začne vydávat dluhopisy jako civilizovaná společnost kapitálového trhu s jasným účelovým využitím, limity zadlužení, informačními povinnostmi a bude jí auditovat někdo, jehož jméno aspoň vzdáleně někdo někdy slyšel, tak budu první, kdo o tom napíše a kdo tuto firmu pochválí. I nadále budu ve svých komentářích konzistentní a hodnotit tuto firmu i jiné firmy podle stejných kritérií, které aplikuji na všechny. Bez ohledu na to, koho znám, koho mám rád, koho nemám rád nebo koho neznám. Pravidla hodnocení jsou stejná pro všechny. Finanční výkazy, kvalita záměru a finanční kovenanty a emisní podmínky obecně. To jsou měřitelné záležitosti přátelé. Svět dluhopisů není abstraktní malba. Ve světě financí máme nějaké objektivní pilíře, od kterých je možné se odrazit. Říkat, že investoři všechno čtou a že se jim to moc líbí navzdory všem vadám, které produkty mají, je demagogie hodná soudruha Filipa v nejlepších letech. Každý také nečte obsah éček na obalu potravin. A proto existují lidé, jako jsme my, kteří se živí tím, že tyto dokumenty čtou a říkají na to svůj názor. Pochopitelně by výrobci všech pochybných produktů byli nejradši, kdyby prospekty a emisní podmínky nikdo nečetl a kdyby jediná forma komunikace jejich produktu byla ta jejich ve Forbes, HN a dalších médiích, na kterou vynaložili nezanedbatelné finanční prostředky. Nic na světě není zadarmo.

Omlouvám se za delší úvodník a přeji tradičně úspěšný týden
Ondra

Ondřej Záruba Analytik Comsense analytics a Fond českých korporátních dluhopisů SICAV

Zprávy z Česka

Destrukce vlády ČR v přímém přenosu

Nebývá příliš časté na politické scéně, aby se dělo tolik věcí nepříznivých pro vládní činitele najednou a v takové intenzitě. Jeden čas to vypadalo, že vládní hnutí ANO to má celkem pevně v rukou. Pak přišel covid a ukazuje se, že Babiš je naopak jeden z nejslabších premiérů polistopadové éry. Jak číst současnou situaci.

Hamáček

Zoufalá figura, jež učinila zoufalý čin. Ve snaze získat politické body na Sputniku i u liberálů summitem Biden Putin v Praze se dopustil fatální chyby, která ho zřejmě bude stát kariéru. Snaha zatajit útok na Vrbětice výměnou za handl a následné vycouvání, když se dozvěděl o tom, že ho Rusové budou zřejmě nahrávat, byla naivní a hloupá. Znamená to nejen faktický konec této tragikomické figury, ale odsuzuje to mimo sněmovnu i ČSSD.

Babiš

Nestíhá politickou hru. Sype se toho na něj tolik, že vlastní vládu nemá pod kontrolou. A nejen Hamáčka. Problémů musí řešit hodně. Namátkou dotace Agrofertu, dopady ruské krize na jeho vlastní byznys, emisní povolenky, covid, personální vyprahlost ANO, Čapí hnízdo, Faltýnkův deník a mnoho dalšího.

Zeman

Zkouší, kam až je možné zajít. Hamáčkův zoufalý krok zcela nepochybně musel mít souvislost s Hradem. Ví, že bude brzo končit. A ví to i jeho okolí. Navíc je velkou otázkou, co vlastně na Rhodu Zeman Jakuninovi sliboval. Zeman se nyní chová jako by vláda byla jeho. Využívá slabé pozice premiéra.

Opozice

Pro SPOLU a Piráty se STAN je to možná na první pohled výhodná situace, ale pokud se skutečně ujmou vlády, tak zdědí velké množství problémů, které jim zanechá současná vláda. Tyto strany zcela evidentně podceňují to, jak velké problémy to jsou.

Sir Humphrey

Jestli někdo ze současné situace může mít opravdu radost, tak jsou to vysocí státní úředníci, jejichž moc fakticky roste na úkor politiků. Po volbách budou mít obrovskou výhodu, protože budou své resorty dokonale znát proti nově zvoleným a do ministerstev nominovaných politických představitelů.

Z pohledu šancí na dobrý volební výsledek současná situace nesvědčí ČSSD a ANO. Trochu posílit by naopak mohli komunisté, kteří by mohli posbírat hlasy proruských konspirátorů. Podobně je to i s SPD. Dvě demokratické opoziční koalice to spíše posiluje. Situace je natolik nepřehledá, že by z ní mohl profitovat i například Robert Šlachta a jeho Přísaha.

Každopádně Sněmovna za zavřenými dveřmi nejedná každý týden. A také každý týden se k jejímu jednání nevyjadřuje nejvyšší státní zástupce Pavel Zeman, že mu bylo z tohoto jednání trapno. Z jednání, kterého se účastnili i šéfové tajných služeb. Z jednání, kde musel vicepremiér vysvětlovat, že se nedopustil aktu velezrady na České republice. Situace je to opravdu mimořádná i s ohledem na ostatní okolnosti. Právě teď se v České republice výrazně přeskupují politické síly. A pro vládní představitele to tedy skutečně vypadá na definitivní konec. Naštěstí volební zákon se stihl schválit.

Emisní povolenky

Výsledky aukce emisních povolenek během posledního týdne, kdy se vydražily za skoro 48 EUR/ tuna CO2, neudělaly úplně radost některým českým firmám. Ještě v prosinci se totiž dražily za 30 EUR/ tuna CO2. Velmi negativně se tak tato záležitost odrazí v hospodaření následujících firem.
1

Průzkum Trendy Česka, který tvoří Kantar CZ pro Českou televizi z neděle 11.4.

Rozhodně to tedy není dobrá zpráva především pro provozovatele hnědouhelných elektráren, které CO2 chrlí do vzduchu nejvíce. Tedy ČEZ, Pavel Tykač a Daniel Křetínský. Rovněž to významně ovlivňuje velké množství tepláren po celé republice. Významně zasahuje růst emisních povolenek i rafinérku UNIPETROL, železárny, cementárny a chemičky z koncernu Agrofert.

Pro představu by UNIPETROL při 3,6 milionech tun pocítil zdražení emisních povolenek o cca 20 EUR/ tun o 73 milionů EUR. V případě elektrárny Prunéřov u Chomutova, která je největší znečišťovatel CO2 v republice je to částka dokonce přes 100 milionů EUR za rok. To je polovina čistého zisku ČEZu za celý rok 2020. A 1/5 zisku skupiny ČEZ za rok 2019. ČEZ každopádně bude muset přenést stovky milionů EUR na své zákazníky, pokud nechce razantně propadnout ve svém zisku. Další důvod, proč ČEZ zřejmě nečekají úplně vynikající časy.

Dluhopisový prospekt CFIG

Společnost CFIG Real Estate a.s. je další společností s dluhopisovým prospektem. Ten byl schválen koncem dubna a minulý týden se stal veřejným. Jedná se o firmu, která je ovládaná skrze mateřskou CIFG jediným akcionářem Liborem Chovancem (rok narození 1991) z Pardubic. Emitent samotný je čerstvě založenou firmou z 20.8.2020. Trochu nepochopitelné je, že v prospektu nelze nalézt finanční výkazy emitenta. Prospekt sice odkazuje na webovou stránku, kde se mají nacházet, ale v praxi tam vidět vůbec nejsou. Pro firmu, která na svých internetových stránkách opírá svou důvěryhodnost i o hodnotu základního kapitálu, to není dobrá vizitka. Emitent má základní kapitál ve výši 123 milionů korun. Ovšem je třeba jasně chápat mechanismus, jakým způsobem vznikl. A také to, jaká aktiva má proti tomu na straně aktiv. Tvrzení, že navýšení ZK vede k navýšení kapitálové přiměřenosti a zvýšení ukazatele equity ratio považujeme za zavádějící z úst CFIG. Pokud má firma například nerozdělený zisk a přesune jeho část do základního kapitálu, tak tím equity ratio nestoupá, ani kapitálová přiměřenost. Pokud společník vloží do společnosti majetek, tak ano, ale je třeba jasně znát kvalitu a hodnotu takového majetku.

Naštěstí výkazy za rok 2020 jsou k dispozici na obchodním rejstříku. Základní kapitál emitenta byl zvýšen v září 2020 o 96 milionů a následně pak v dubnu 2021 při emisi dluhopisů. Prakticky veškerý majetek ke konci roku 2020 byl tvořen nemovitostmi. Ty tvořily 90 milionů korun z 98 milionů bilanční sumy. Vlastní kapitál byl o 1 milion menší díky zápornému hospodářskému výsledku. Soubor nemovitostí, které by dohromady měly tvořit hodnotu, o kterou se navyšoval základní kapitál, lze nalézt v notářských zápisech ve sbírce listin emitenta. Jedná se o desítky nemovitostí menší hodnoty. Je poměrně obtížné (nebo spíše časově náročné) se v tomto seznamu zorientovat a udělat si rámcovou představu o hodnotě tohoto majetku nezávislým pohledem. Pro investory to rozhodně není snadné bez souhrnného znaleckého posudku, který by hodnotu stanovil. Emisní podmínky neobsahují žádné covenanty, jako je limit zadlužení, informační povinnosti nebo účelové využití prostředků. V prospektu nicméně lze nalézt obecné nezávazné deklarace o tom, co chce společnost s prostředky dělat. Emise je v celkovém objemu 250 milionů korun. Dluhopisy mají splatnost 5 let a úrok činí 7,5 %. Firma nějaký majetek má, ovšem je třeba prověřit jeho skutečnou hodnotu. Namátkou jsme prověřili několik nemovitostí a zjistili, že k těmto nemovitostem se vztahuje smluvní zástavní právo. Proto bychom všem investorům před investicí do těchto dluhopisů doporučili, aby se nejprve seznámili se znaleckým posudkem a hodnotou zástavních práv u nemovitostí, které emitent vlastní. Podle finančních výkazů emitenta to vypadá, že dluhy, které jsou zajištěné zástavním právem k jeho majetku, totiž nejsou jeho. Matka CFIG Real Estate to rozjela docela ve velkém. V řádu 1 miliarda + bilanční sumy. A nezanedbatelným dluhem.

Čerstvá makrodata nic moc

Předběžné HDP za Q1 2021: -2,1 % meziročně

Růst peněžní zásoby M3 v březnu: 10,8 % meziročně

Bilance státního rozpočtu duben: -192 miliard korun

Rozhodně není co slavit. Spousta nových peněz díky expanzivní měnové politice, expanzivní fiskální politika s vysokým schodkem a ekonomika stále klesá.

TMR koupil středisko Mutteralm v Rakousku

Skupina Tatry Mountain Resorts koupila na začátku května menší lyžařské středisko Mutteralm v Rakousku za částku 3,25 milionu EUR. Prodávající bylo lokální turistické sdružení. TMR vlastní lyžařské areály a hotely v Nízkých Tatrách, Vysokých Tatrách spolu s největším slovenským aquaparkem. V ČR má podíl ve společnosti ovládající lyžařské středisko ve Špindlerově Mlýně. Zároveň provozuje lyžařský areál Ještěd. V ČR vlastní také golf&ski resort Ostravice a Kaskáda v Brně. V Rakousku vlastní skupina již středisko na Mölltaler Gletscher a Ankogel Mallnitz. Firma je burzovně obchodovaná a má tržní kapitalizaci 275 milionů USD. Před covidem se její roční obrat pohyboval kolem 126 milionů EUR. S jejím ziskem to nebylo tak slavné, protože naposledy ho dosáhla v roce 2018, když vydělala čistého 3,2 milionu EUR. Nejlepšího zisku dosáhla už v roce 2012, kdy měla zisk přes 10 milionů EUR. S provozním ziskem to není tak špatné, ale firmu sráží dolů vysoké úrokové náklady, které jen za rok 2020 byly přes 20 milionů EUR. Pohled na EBITDA je ještě lepší, protože ta se pohybuje přes 30 milionů EUR za rok. Právě úroky a odpisy jsou v případě TMR velmi vysoké. Firma má při 561 milionech EUR aktiv vlastní kapitál něco přes 90 milionů EUR. Pracuje tedy s celkem vysokou pákou na tento typ byznysu. Jedná se rovněž o poměrně významného dluhopisového emitenta. Největším akcionářem se skoro 30 % podílem je C.I. Capital Industries z Kypru. Hlavní tváří je pak Igor Rataj, který si občas střihne i nějaký štěk v horské komedii, aby trochu zviditelnil aktivity TMR. Rataj je nicméně významnou postavou československého byznysu nejen v TMR, ale sehrál důležitou roli okolo EPH, J&T a dalších byznysů.

Zprávy ze světa

Uber a spol možná dostanou ránu z milosti od vlády

Americká „gig economy“ tedy ekonomika krátkodobých zakázek, kterou světově prosadily společnosti jako Uber, Lyft nebo Doordash, stojí před problémy, dalo by se říct, přímo existenčními. Minulý čtvrtek se americký ministr práce Marty Walsh vyjádřil, že by i řidiči Uberu, společně s dalšími krátkodobými pracovníky, měli být vedeni jako zaměstnanci a těšit se tak se spojenými benefity. „Tyto společnosti mají obrovské zisky, to jim nebudu vyčítat, protože o tom je Amerika. Ale chceme se ujistit, že firemní úspěch pocítí i řadový pracovníci.“ uvedl Walsh a trhy se začaly hýbat. Paradoxní je, že Uber měl za poslední rok provozní ztrátu skoro 6 miliard USD. O rok dříve dokonce 7,6 miliardy USD. Akcie Uberu klesly o 8 %, Lyft se prodával o 12 % levněji a Doordash se propadl o 9 %. Tyto společnosti, kterým by raketově stouply náklady na zaměstnance se brání a uvádí, že většina jejich pracovníků si nadále přeje zůstat nezávislí, a že by vláda měla spíše přispívat ke zlepšování podmínek nezávislé práce, a ne ji ničit.

V USA v roce 2020 43 % americké pracovní síly bylo součástí gig economy. Toto obrovské číslo dolehlo na americkou administrativu během pandemie covidu, kdy mnoho těchto pracovníků ztratilo práci a ocitlo se v nezaměstnání bez pojištění. O ty se pak stát musel postarat a Walsh teď chce gig korporacím vystavit účet. Podle jeho slov by společnosti měly všem svým pracovníkům platit konzistentní mzdy, nemocenskou a zdravotní pojištění. Pro Uber nebo Lyft, které už tak každý rok generují miliardové ztráty, by tyto povinnosti znamenaly rozsudek krachu.

Walsh, který je dlouhodobým zastáncem pracovních práv, zatím nepředstavil konkrétní návrhy zákonů, ale tyto vyjádření jdou ruku v ruce s aktivitami Bidenova kabinetu, který se snaží mobilizovat americké pracovníky a vytvořit tak alespoň nějakou protiváhu k moci obřích korporací. Minulý týden prezident Biden podniknul první oficiální kroky ke vzkříšení odborů, kdy založil výkonný výbor, který bude podporovat organizované odbory. V čele výboru stojí viceprezidentka Kamala Harrisová a výše zmíněný ministr práce Marty Walsh. Jeho členy je dále 20 zástupců vládních agentur a ministerstev jako například ministr obrany Lloyd Austin. Bílý dům se k založení výboru vyjádřil slovy: „Hluboká a široce rozšířená nerovnost, stagnující mzdy a zmenšující se střední třída jsou spojené se snižujícím se procentem pracovníků v odborech.“ Biden musí volit své kroky obezřetně. Musí doručit sliby, díky kterým byl zvolen a podepsat nový sociální kontrakt s americkou společností, ale zároveň nesmí dojít tak daleko, aby proti sobě poštval korporace, které sponzorují demokratickou stranu. Například Uber je sice zatím černá díra na peníze, ale pořád má kapitalizaci přes 100 miliard USD.

Warren Buffett designoval kanadského „mladíka“

Berkshire Hathaway, jedna z největších finančních společností na světě s ročními tržbami okolo 240 miliard dolarů ovládaná devadesátiletým investorským matadorem Warrenem Buffettem, zná jméno svého budoucího CEO. V pondělí se Buffett vyjádřil, že kdyby se jemu mělo něco stát, tak by jeho pozici zastoupil Greg Abel, který aktuálně šéfuje všemu byznysu, který se netýká pojištění. Pojišťovací divizi vede Ajit Jain, druhý v řadě jako Buffettův zástupce. Jedná se o první podobné vyjádření, které Buffett kdy udělal. A ukončil tak spekulace o vedení své firmy po jeho rezignaci, kterou ale zatím nijak neupřesnil. Greg Abel je se společností už přes 20 let a je aktuálně CEO Berkshire Hathaway Energy, která má přes 23 tisíc zaměstnanců a v roce 2020 měla bezmála 21 miliard dolarů v tržbách. Abel je Kanaďan a je mu 58 let. Mohl by tak v případě úspěchu vydržet u kormidla celkem dlouho.

Fidelity přiznává ztrátu na Ant Group

Ant Group v čele s podnikatelem Jackem Ma, nezažívá šťastné období. V listopadu minulého roku čínská vláda zatrhla IPO Ant na Hong Kongské burze potom co Jack Ma kritizoval stav čínského bankovního systému a od té doby je nejen Ant, ale celá čínská technologická scéna pod vládním drobnohledem. Na konci ledna Ant oznámila, že mění svoji strukturu na finanční holding, který bude nadále regulovaný ústřední vládou a bude muset splňovat regulační podmínky velkých finančních institucí. Kapitálové náklady spojené s touto regulatorikou a zákaz spojení s ostatními službami ze skupiny zpomalí růst celé firmy a reakce ze stran investičních společností a fondů na sebe nenechala dlouho čekat.

Nejnovější zprávou je, že Fidelity Investments, jeden z největších asset manažerů na světě, upravil cenu titulů Ant ve svých fondech tak, že indikuje valuaci na 144 miliard dolarů. Fidelity byla jednou z elitních společností, která měla v roce 2018 přístup k neveřejné nabídce na investici do Ant. Tehdy Fidelity investovala okolo 238 milionu dolarů a spolu s ostatními fondy ohodnotila Ant na 150 miliard dolarů. Ještě v srpnu, před zpackaným IPO, Fidelity ohodnotila Ant na téměř 300 miliard dolarů, to vše ve světle rychlého růstu a obrovského počtu zpracovaných transakcí za rok 2020. Ale o pár měsíců a pár vládních zásahů později je vše jinak, aktuální hodnota Ant ukazuje na to, že Fidelity eviduje na tomto titulu ztrátu. Fidelity ani Ant zprávu nekomentovaly.

Twitter, Spotify i Pinterest zklamaly Wall Street

Po zveřejnění čtvrtletních výsledků se na americkém trhu prodávalo ve velkém, a to především technologické tituly závislé na akumulaci předplatitelů a uživatelů jakou jsou Twitter, Spotify a Pinterest. Největším zklamáním je Twitter, který se za posledních 5 dní propadnul o 18,2 %. Jeho výsledky nebyly tak špatné, zisk za první čtvrtletí byl 68 milionů dolarů, což kontrastuje s loňskou 8 milionovou ztrátou za minulé období. I příjmy vzrostly, a to o 28 %, ale Twitter je souzen na základě aktivních uživatelů a jejich růst nebyl tak rychlý. Aktuálně má Twitter 199 milionů aktivních denních uživatelů, což je méně než 200 milionů, které předpokládali analytici. Vedení Twitteru navzdory tomu označilo první kvartál za solidní vstup do nového roku. Podobně si vedl i Pinterest, který reportoval nejsilnější růst za poslední 3 roky. Tržby se vyšplhaly na 471 milionů dolarů, což představuje roční nárust o 78 %, ale stejně jako Twitter, tak Pinterest nedokázal přilákat dost uživatelů. Jeho akcie se za posledních 5 dní propadly o 17 %. Třetím do party je Spotify, jehož akcie klesly za posledních 5 dní o 16,9 %. Je to stejný příběh, příjmy meziročně vzrostly o 16 % na 2,6 miliardy dolarů, ale očekávalo se, že Spotify přiláká alespoň 360 milionů měsíčních uživatelů, a to se nepovedlo, když se toto přísně sledované číslo zaseklo v prvním kvartálu na 356 milionech.

Yahoo opět mění majitele

Americký telekomunikační gigant Verizon se po 4 letech zbavuje internetového portálu Yahoo a také emailové služby AOL. Cenovka za dvě společnosti je 5 miliard dolarů a účet zaplatí private equity investor Apollo Global. Tento prodej sleduje trend Verizonu ve zbavování se svých mediálních divizí. Vize o telekomunikačním a mediální konglomerátu, kterou představil bývalý CEO Lowell McAdam, se tak pomalu a jistě rozpadá. Pod hlavičkou aktuálního CEO Hanse Vestberga už Verizon v roce prodal Tumblr a minulý rok Huffpost. Cílem bylo konkurovat v byznysu online reklam Facebooku a Googlu, ale Verizon se nedokázal dostat do popředí a efektivně monetizovat na široké uživatelské základně o zhruba 1 miliardě lidí. Yahoo a AOL původně stály 8,8 miliard dolarů, teď se prodávají za 5 miliard, drahý experiment. Nová strategie sází na 5G technologii. Verizon v březnu oznámil, že nakoupil za téměř 53 miliard dolarů frekvenční příděly amerického vysílacího pásma C mezi 140 a 200 megahertz, což je staví společně s AT&T do výsadní pozice pro rozšíření nové 5G technologie.

Číslo týdne


Přes 20 miliard USD



Prodělal v provozu UBER od roku 2014 do roku 2020. Zajímavý ekonomický experiment. Jen možná poněkud drahý, když vezmeme v potaz, že na kapitálovém trhu je ceněn na 100 miliard USD. Jak říká náš kamarád Martin Dočekal: „Tolik peněz bys za tu dobu nezlikvidoval, ani kdybys je házel do kamen“. Kam se hrabou čeští předluženci. Za tyto peníze se dají pořídit odhadem tři fungl nové letadlové lodě nejvyšší kvality.

Přehled trhů

Přehled akciových trhů

3
Akciové trhy jako celek minulý týden nevykazovaly výraznější pohyb. Nejvýrazněji poklesly akcie z Koreje, ovšem i ony se udržely v roce 2021 v zelených číslech.

Výnosy státních dluhopisů

Výnosy do splatnosti 5letých státních dluhopisů:

ČR 1,32 %
Německo -0,60 %
USA 0,81 %
Čína 2,96 %

Opět mírně vzrostl výnos do splatnosti českých bondů po oznámení schodku státního rozpočtu.

Klíčové komodity

5
Ropa opět posílila během minulého týdne a už opět stojí skoro 70 USD. Náš výhled na 100 USD se blíží.



Děkujeme za pozornost. Těšíme se na Vás opět příští týden!

Sdílet

Related posts

25. 5. 2022

Analytický týdeník 21/2022


Číst dále
18. 5. 2022

Analytický týdeník 20/2022


Číst dále
11. 5. 2022

Analytický týdeník 19/2022


Číst dále

Comsense analytics s.r.o.

Na Příkopě 988/31
110 00, Praha 1

Kontaktujte nás

+420 724 385 907
analyzy@comsense.cz

Sledujte nás

FaceBook
Twitter

© 2021 Comsense analytics.